Wertorientiertes Management

2 Definition und Historie der Wertorientierten Unternehmensführung (S. 3-4)

Im folgenden Kapitel wird regelmäßig auf den Shareholder Value-Ansatz eingegangen. Ursächlich hierfür ist die hohe Bedeutung des Ansatzes im Kontext wertorientierter Unternehmensführung. Diese Bedeutung ist nicht zuletzt durch die Tatsache begründet, dass das Shareholder Value-Konzept als erstes die konsequente Ausrichtung aller Entscheidungen am Unternehmenswert postulierte.

Trotzdem . und dies ist für das Verständnis der weiteren Ausführungen von hoher Bedeutung . ist das Shareholder Value-Konzept lediglich eine von vielen verschiedenen möglichen Ausprägungsformen wertorientierter Unternehmensführung. Um dies zu erläutern, erfolgt in Abschnitt 2.1 zunächst eine Abgrenzung des Begriffs wertorientierte Unternehmensführung. Abschnitt 2.2 untersucht anschließend die Rahmenbedingungen zur Zeit der Entstehung des Shareholder Value-Ansatzes als erstem Konzept wertorientierter Unternehmensführung. Die Erläuterung der damaligen Rahmenbedingungen soll aufzeigen, dass diese für die Entwicklung des Shareholder Value-Ansatzes und die anschließende hohe Bedeutung des Konzeptes in der Praxis eine wichtige Rolle einnahmen.

Nach der Untersuchung der Rahmenbedingungen als externem Faktor steht im Kapitel 2.3 das Konzept als solches im Vordergrund. Ziel ist es, darzustellen, dass RAPPAPORT als Pionier wertorientierter Unternehmensführung viele bewährte Konzepte aus Finanz- und Betriebswirtschaftslehre in seinen Ansatz integrierte.

Der letzte Punkt des Kapitels behandelt die vier Kernaktivitäten wertorientierter Unternehmensführung. Im Rahmen der Ausführungen zu Punkt 2.4 erfolgt eine kurze Erläuterung der ursprünglichen Gestaltung der vier Kernaktivitäten und eine Kritik an dieser Vorgehensweise aus wertorientierter Sicht.

Die wesentlichen Lernziele des 2. Kapitels sind folgende:

a) Abgrenzung des Begriffs wertorientierte Unternehmensführung gegenüber dem Shareholder Value Management.
b) Kenntnis der Rahmenbedingungen zum Zeitpunkt der Entstehung erster Ansätze wertorientierter Unternehmensführung.
c) Kenntnis der vier Kernaktivitäten des wertorientierten Managements.

2.1 Definition und Abgrenzung der Wertorientierten Unternehmensführung

Wertorientierte Unternehmensführung wird in dieser Arbeit definiert als Führungskonzept, das durch eine konsequent am fundamentalen Wert des Unternehmens ausgerichtete Veränderung der betrieblichen Prozesse sowie der Denk- und Verhaltensweisen der Mitarbeiter zu einer Steigerung des Unternehmenswertes führt.1

Der Begriff Unternehmenswert bezeichnet in dieser Arbeit den fundamentalen Wert eines Unternehmens. Dieser fundamentale Wert, der auch als innerer Wert bezeichnet werden kann, ergibt sich durch Diskontierung sämtlicher zukünftiger Zahlungsströme auf den Bewertungsstichtag. 2 Durch die Diskontierung erfolgt eine Berücksichtigung des Zeitwertes der Zahlungsströme. Je nach zugrunde liegendem Risiko unterscheidet sich der Wert einer Zahlung im Zeitablauf. Bei einem höheren Risiko werden zukünftige Zahlungen stärker diskontiert.

Ausgehend von der genannten Definition wertorientierter Unternehmensführung soll zunächst eine Abgrenzung gegenüber dem Shareholder Value Management vorgenommen werden. Die hohe Bedeutung des Shareholder Value-Ansatzes und vor allem die damit verbundene Zielsetzung legt eine solche Abgrenzung nahe.

Der Shareholder Value-Ansatz geht zurück auf das 1986 erschienene Standardwerk .Creating Shareholder Value. von Alfred RAPPAPORT. Der Begriff Shareholder Value bezeichnet dabei das Aktionärsvermögen, also den Marktwert des Eigenkapitals. Der Marktwert ergibt sich durch Multiplikation des Aktienpreises mit der Menge der Aktien.