Riskantes Fremdkapital in der Unternehmensbewertung - Bewertung von Insolvenzkosten auf Basis der Discounted-Cash-Flow Theorie

Geleitwort

Vorwort

Inhaltsverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis

Symbolverzeichnis

1. Einführung

1.1. Problemstellung

1.2. Aufbau der Arbeit

2. Literatur

2.1. Grundlegende Modelle

2.2. Strukturmodelle

2.3. Modelle zur Bewertung von Steuervorteilen mit Insolvenzrisiko

2.4. Sonstige Modelle

3. Modellierung

3.1. Unverschuldetes Unternehmen

3.2. Außenfinanzierung ohne Insolvenzrisiko

3.2.1. Eigenkapital

3.2.2. Fremdkapital

3.3. Außenfinanzierung mit Insolvenzrisiko

3.3.1. Eigenkapital

3.3.2. Fremdkapital

3.4. Insolvenzkosten

3.4.1. Steuervorteile bei Insolvenz

3.4.2. Direkte Insolvenzkosten

3.4.3. Indirekte Insolvenzkosten

3.5. Insolvenzkriterien

3.5.1. Überschuldung

3.5.2. Zahlungsunfähigkeit

3.5.3. Hinreichendes Insolvenzkriterium

3.5.4. Insolvenzkriterien für konkrete Finanzierungspolitiken

3.6. Duplikation des verschuldeten Unternehmens

3.6.1. Cashflow des verschuldeten Unternehmens

3.6.2. Komponenten des Duplikationsportfolios

3.6.3. Verschuldetes Unternehmen

4. Bewertung des Duplikationsportfolios

4.1. Binomialmodell

4.1.1. Unverschuldetes Unternehmen

4.1.2. Tax Shield

4.2. Barrier–Optionen

4.2.1. Rekursive Algorithmen

4.2.2. Binomialformeln

4.2.3. Barrier–Optionen bei marktwertorientierter Finanzierung

5. Numerische Analyse

5.1. Unverschuldetes Unternehmen

5.2. Verschuldetes Unternehmen

5.2.1. Autonome Finanzierung

5.2.2. Wertorientierte Finanzierung

5.2.3. Cash.oworientierte Finanzierung

5.3. Zusammenfassung der numerischen Analyse

6. Zusammenfassung

A. Buch– und Marktwert des Fremdkapitals ohne Insolvenzrisiko

B. Herleitung der Insolvenzkriterien

B.1. Ratentilgung

B.2. Zerobond

B.3. Marktwertorientierte Finanzierung

B.4. Cash.oworientierte Finanzierung

C. Anwendung des Re.ektionsprinzips

C.1. Verschobener symmetrischer Binomialprozess

C.2. Tilgungszahlungen für verschobene Insolvenzkriterien

Literatur