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Unternehmensbewertung mit zukunftsorientierten Eigenkapitalkostensätzen - Möglichkeiten und Grenzen der Schätzung von Eigenkapitalkostensätzen ohne Verwendung historischer Renditen
Benjamin Rausch
Verlag Gabler Verlag, 2008
ISBN 9783834996374 , 244 Seiten
Format PDF, OL
Kopierschutz Wasserzeichen
Geräte
Geleitwort
7
Vorwort
9
Inhaltsverzeichnis
11
Tabellenverzeichnis
15
Abkürzungsverzeichnis
17
Verzeichnis der verwendeten Symbole
21
1 Einleitung
27
1.1 Ausgangspunkt und Untersuchungsrahmen
27
1.2 Zielsetzung und Problemstellung der Arbeit
32
2 Grundlagen der Unternehmensbewertung und Preisbildung auf dem Kapitalmarkt
40
2.1 Finanzwirtschaftliche Abgrenzung und Definition der Cashflows des zu bewertenden Unternehmens
40
2.2 Unsicherheit zukünftiger Cashflows
44
2.3 Anlass und Zweck der Unternehmensbewertung
46
2.4 Risikoberücksichtigung im Rahmen der Unternehmensbewertung 2.4.1 Übergang von der subjektiven zur kapitalmarktorientierten Unternehmensbewertung
48
2.5 Zukunftsorientierte Schätzung periodenspezifischer Eigenkapitalkostensätze
77
3 Zukunftsorientierte Schätzung von risikolosen Zinssätzen
80
3.1 Einleitung
80
3.2 Grundlagen der Zins- und Renditestruktur
81
3.3 Notwendigkeit der Verwendung von risikolosen Zinssätzen aus Null- Kuponanleihen
85
4 Zukunftsorientierte Schätzung von Betafaktoren
130
4.1 Einleitung
130
4.2 Grundlagen der Bewertung von Optionen in stetiger Zeit
132
4.3 Black-Scholes-Modell
143
4.4 Ermittlung einer impliziten Volatilität
166
4.5 Ermittlung einer impliziten Korrelation
184
4.6 Ermittlung eines impliziten Betafaktors
220
5 Zukunftsorientierte Schätzung von Marktrisikoprämien
229
5.1 Einleitung
229
5.2 Notwendigkeit und Unmöglichkeit der zukunftsorientierten Schätzung der erwarteten Rendite des Marktportfolios
230
6 Thesenförmige Zusammenfassung
233
Anhang 1: Ableitung des Vegas einer Call-Austauschoption
241
Anhang 2: Doppel-Aktienanleihe (Allianz AG/DaimlerChrysler AG)
244
Anhang 3: Partielle Ableitung der Preisfunktion einer Put-Minimumoption nach der Korrelation
245
Literaturverzeichnis
253
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