Der Werdegang der Krise - Von der Subprime- zur Systemkrise

Vorwort

Inhaltsverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis und Glossar

Autorenverzeichnis

Teil I Ursachen der Subprime-Krise

I.1 Die Politik des Federal Reserve Systems

1 Das Federal Reserve System

1.1 Aufbau und Struktur

1.2 Ziele und Aufgaben

1.3 Geldpolitische Instrumentarien

2 Die Geldpolitik der Fed - Steuerungsinstrument “Leitzins”

2.1 Ära Greenspan – zwei Jahrzehnte des „leichten Geldes“

2.1.1 Geldpolitik 2000 - 2003: Explosion der Geldmenge

2.1.2 Geldpolitik 2004: Leitzinssenkungen verpuffen – Verzerrende Wirkung der Notenbanken

2.2 Die Ära Bernanke und das Erbe Greenspans

2.2.1 Geldpolitik 2006: Unsicherheit – der Leitzins stagniert

2.2.2 Geldpolitik 2007: Leitzinserhöhungen als Auslöser der Subprime-Krise

2.2.3 Geldpolitik 2008: Massive Leitzinssenkungen sollen die Lage stabilisieren

2.2.4 Geldpolitik seit 2009: Abschied von der klassischen Zinspolitik

3 Schuldzuweisung – Kritische Würdigung der Geldpolitik des Federal Reserve System

Literaturverzeichnis

I.2 Konsumverhalten und Hypothekenmarkt in den USA

1 Konsumverhalten

1.1 Grundlagen der Konsumentscheidung

1.2 Erfolg und Status

1.3 Konsumverhalten der US-Amerikaner

1.4 Sparverhalten der US-Amerikaner

1.5 Verbrauchervertrauen der US-Amerikaner

2 Immobilien- und Hypothekenmarkt in den USA

2.1 Entwicklung der US-Immobilienpreise

2.2 Entwicklung der Häuserverkäufe

2.3 Unterschiedliche Kreditstandards

2.4 Subprime-Kredite

2.5 Immobilienerwerb zum Zwecke des Konsums

2.6 Hypotheken mit speziellen Gestaltungsmerkmalen

3 Zusammenfassung

Literaturverzeichnis

I.3 Aggressives Marketing von Banken und Finanzvermittlern

1 Wachsende Nachfrage nach Subprime-Krediten

1.1 Der US-Hypothekenmarkt nach dem 11. September 2001

1.2 Die Tendenz von Prime zu Subprime

1.3 Statistische Auswertung des Subprime-Marktes

2 Marketing im Subprime-Segment

2.1 Hintergründe im Vertrieb von Subprime-Krediten

2.2 Marketing der Banken und Finanzvermittler

2.3 Die Rolle der Regierung Bush

3 Illegale Methoden bei der Gewährung von Subprime-Krediten

3.1 Illegale Methoden auf Kreditnehmerseite

3.2 Illegale Methoden auf Kreditgeberseite

4 Fazit und Ausblick

Literaturverzeichnis

Teil II Von der Subprime-Krise zur Finanzkrise

II.1 Asset Backed Securities (ABS) und ihr Einfluss auf die Entwicklung der Finanzkrise

1 Strukturierte Bankprodukte

1.1 Formen der Verbriefung

1.2 Grundstruktur und Beteiligte des Verbriefungsprozesses am Beispiel von Asset Backed Securities

1.2.1 True-Sale-Verbriefungen

1.2.2 Synthetische Verbriefungen

1.2.3 Tranchierung

1.2.4 Risikoadjustierte Renditen

1.2.5 Mehrfachtranchierung

2 Risikobetrachtung

2.1 Risikotransfer

2.2 Verbesserung der Sicherheiten durch Credit Enhancement

2.3 Komplexität strukturierter Finanzprodukte

3 Die Finanzkrise

3.1 Entstehung

3.2 Einfluss der strukturierten Finanzprodukte

4 Diskussion

Literaturverzeichnis

II.2 Rating-Agenturen, ihre Methoden und Risikobewertungen

1 Die Rating-Agenturen

1.1 Formen des Ratings

1.2 Die Entstehung der Rating-Agenturen

2 Der Ratingprozess

2.1 Der Ablauf des Rating-Prozesses und dessen Mängel

2.2 Die verhängnisvolle Verwendung des Gauss-Copula-Modells

2.3 Die Diskussion um den IOSCO Code of Conduct

2.3.1 Transparenz der Ratingmethodik

2.3.2 Human Resources

2.3.3 Kontrolle der Ratings

2.3.4 Interessenkonflikte

2.4 Die Verwendung von Informationen aus Säule III

2.5 Die Bedeutung von Ratings für die Festlegung der Eigenkapitalunterlegung

3 Ergebnis und Diskussion

Literaturverzeichnis

II.3 Die Auswirkung bilanzieller Bewertungsregeln auf die Finanzkrise

1 Bewertungsregeln und ihre historische Entwicklung

1.1 Historischer Überblick

1.1.1 Anschaffungskostenprinzip von 1675 bis 1861

1.1.2 Zeitwertberechnung von 1861 bis 1884

1.1.3 Anschaffungskostenprinzip im deutschen Handelsrecht seit 1884

1.1.4 Zeitwertberechnungs- bzw. Fair-Value-Prinzip nach IAS/IFRS

2 Auswirkungen auf die Volatilität in der Gewinn- und Verlustrechnung

3 Auswirkungen der erhöhten Volatilität

3.1 Übertragung der Effekte aus der Abbildungs in die Realebene

3.2 Dominoeffekte durch Verflechtung der Banken untereinander

3.3 Wege zur Vermeidung der Kettenreaktion

3.4 Erleichterung der strengen Zeitwertberechnung nach IAS 39

4 Warum wurde das Anschaffungskostenprinzips zugunsten des Fair-Value-Ansatzes abgelöst?

5 Diskussion

Literaturverzeichnis

Teil III Von der Finanzkrise in die Wirtschaftskrise

III.1 Folgen der Krise für die internationale Finanzwirtschaft

1 Wertpapierportfolios der Banken

2 Betroffene Finanzinstitute

2.1 Deutsche Finanzinstitute

2.1.1 IKB

2.1.2 Sachsen LB

2.1.3 Weitere Banken in Deutschland

2.2 Europäische Finanzinstitute

2.2.1 UBS

2.2.2 Weitere Banken in Europa

2.3 Amerikanische Finanzinstitute

2.3.1 Hypothekenbanken

2.3.2 Investmentbanken

2.3.3 Weitere US-Banken

3 Zusammenfassung

Literaturverzeichnis

III.2 Die Auswirkungen der Finanzkrise auf die Unternehmensfinanzierung und das Kreditvergabeverhalten deutscher Banken

1 Unternehmensfinanzierung in Zeiten der Finanzkrise

1.1 Der Finanzierungsmix deutscher Unternehmen vor der Krise

1.2 Auswirkungen der Krise auf ausgewählte Finanzierungsformen

1.3 Status Quo: Kreditversorgung in Deutschland

2 Auswirkungen der Finanzkrise auf die Kreditvergabe deutscher Banken

2.1 Der Kreditvergabeprozess – ein Überblick

2.2 Die Auswirkungen der Finanzkrise auf den Kreditvergabeprozess

2.2.1 Auswirkungen auf die Refinanzierung

2.2.2 Auswirkungen auf die Risikotragfähigkeit

2.2.3 Auswirkungen auf die Risikowahrnehmung

2.3 Bisherige Maßnahmen zur Unterstützung der Kreditwirtschaft

2.3.1 Geldpolitische Stabilisierungsmaßnahmen der EZB

2.3.2 Das deutsche Rettungspaket – Der SoFFin

2.3.3 Direkte Kredit- und Bürgschaftsprogramme des Staates

3 Wirkung bisheriger Stabilisierungsmaßnahmen

3.1 Wirkung ausgewählter Stabilisierungsmaßnahmen der EZB

3.2 Akzeptanz des SoFFin

3.3 Nachfrage nach staatlichen Kredit- und Bürgschaftsprogrammen

4 Fazit und Ausblick

Literaturverzeichnis

III.3 Folgen der Krise für die internationale Realwirtschaft

1 Durch die Finanzwirtschaft verursachte Probleme in der Realwirtschaft - ein Teufelskreis

1.1 Realwirtschaftliche Folgen der Finanzkrise

1.1.1 Verschlechterung der Finanzierungsbedingungen

1.1.2 Vermögenspreisverfall

1.1.3 Fundamentale Unsicherheit

1.1.4 Kontraktion des Finanzsektors und des Bereichs Bau und Wohnungswirtschaft

1.2 Rückwirkungen realwirtschaftlicher Probleme auf das Finanzsystem

2 Realwirtschaftliche Kennzahlen vor und nach Ausbruch der Krise

2.1 Bruttoinlandsprodukt und Industrieproduktion

2.2 Export und Konsum

2.3 Die Situation in der Bevölkerung

2.4 Inflation und Deflation

2.5 Länderrating

3 Zusammenfassung

Literaturverzeichnis

Anhang

III.4 Lehman 9/15: Die größte Insolvenz aller Zeiten

1 Hintergründe der Insolvenz

2 Warum eine Insolvenz und warum ausgerechnet Lehman?

3 Fazit

Literaturverzeichnis

Teil IV Das Krisenmanagement der Staaten und Zentralbanken

IV.1 Die Reaktionen der Zentralbanken im internationalen Vergleich

1 Aufgaben der Zentralbanken

2 Eingreifen der Zentralbanken

2.1 Verhalten der EZB

2.2 Verhalten der Fed

2.3 Verhalten der Bank of England

3 Lender of Last Resort

4 Moral Hazard als Gefahr für das Bankensystem

5 Fazit und Ausblick

Literaturverzeichnis

IV.2 Die Reaktionen der Staaten im internationalen Vergleich

1 Notwendigkeit eines Staatseingriffes

2 Reaktionen und Maßnahmen ausgewählter Staaten

2.1 USA

2.2 Großbritannien

2.3 Deutschland

2.4 Weitere Staaten im Überblick

3 Vergleich und Ausblick

Literaturverzeichnis

Teil V Folgekrisen: Sozialkrise – Finanzsystemkrise - Wirtschaftssystemkrise

V.1 Islamic Banking - Vorbild für ein künftiges Bankensystem?

1 Entwicklung und Grundlagen des Islamic Banking

1.1 Begriffserklärung „Islamic Banking“

1.2 Geschichte und Entwicklung

1.3 Die fünf Schlüsselprinzipien

2 Finanzprodukte im Scharia-konformen Bankengeschäft

2.1 Einlagengeschäft

2.2 Kreditgeschäft

2.3 Investmentgeschäft

3 Islamic Banking als Vorbild für ein künftiges Bankensystem

3.1 Analyse des islamischen Bankensystems

3.2 Einschätzung des Islamic Banking als allgemeines Bankensystem

3.3 Umsetzbarkeit des Islamic Banking zum globalen Standard

4 Fazit

Literaturverzeichnis

V.2 Sozialkrise - Die Finanzkrise des Sozialsystems

1 Die sozialen Sicherungssysteme

1.1 Geschichte des „Sozialen“

1.2 Soziale Sicherungsphilosophien

1.3 Deutsche Sozialversicherungsarten

1.4 US-Amerikanisches Sozialversicherungssystem

2 Subprimebedingte Impulse

2.1 Das Wesen der Krise

2.2 Schrumpfung der Wirtschaftsleistung

2.3 Steigende Arbeitslosigkeit

2.4 Insolvenzgeschehen in Deutschland

2.5 Abgrenzung der Folgen in den USA und in Deutschland

3 Finanzierungsgrenzen

3.1 Was ist soziale Gerechtigkeit?

3.2 Belastbarkeit

3.3 Wer zahlt nun?

4 Fazit

Literaturverzeichnis

V.3 Krisen im System oder Krise des Systems

1 Kann uns eine versagende Wissenschaft etwas sagen?

1.1 Deutsche Volkswirte im Konflikt

1.2 Rückbesinnung auf alte Ideen zur Marktwirtschaft

2 Systemversagen oder Regulierungsversagen?

2.1 Zinspolitik als Initialzündung zur Krise

2.2 Regulierungs- oder Marktversagen in der Subprime-Phase

2.3 Die Fortpflanzung der Krise über Verbriefung und Rating

2.4 Marktversagen durch Herdenverhalten

2.5 Beschränkte Haftung als Strukturfehler in der Marktwirtschaft

2.6 Noch mehr Regulierung nach Regulierungsversagen

3 Verschärfte Regulierung oder Systemwechsel als Alternativen?

3.1 Regulierung und die Kompetenz derRegulierer

3.2 Verzerrung von Marktinformationen durch Herdenverhalten

3.3 Marktversagen nach gezielter Obstruktion

3.4 Versagen des Informationssystems einer Zentralplanwirtschaft

3.5 Fundamentalinformationen für die Ressourcenlenkung

3.6 Regulierungsversagen, Strukturfehler und Marktversagen

3.7 Drei Ansatzpunkte gegen die Krisen

4 Berufungskartelle, Dogmatismus und Herdenverhalten

4.1 A-Journals und verfehltes „Wissenschafts-Rating“

4.2 Grundlagenwissen und Wissensintegration

5 Ergebnis

Literaturverzeichnis

Anhang

Chronologie der Wirtschaftskrise

Index