Der stochastische Diskontfaktor. - Eine neuartige Spezifikation im Rahmen eines konsumbasierten Modells zur Preisbildung von Kapitalanlagen.

Vorwort

Inhaltsverzeichnis

Tabellenverzeichnis

Abbildungsverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis

A. Einleitung

B. Stochastischer Diskontfaktor

I. Preisbildung von Anlagen

1. Preisgleichung

2. Renditegleichung

3. Anlagen mit mehrmaligen Auszahlungen

4. Vollständiger Kapitalmarkt

5. Elementaranlage

6. Zustandsbedingter Diskontfaktor

II. Möglichkeiten zur Spezifikation des stochastischen Diskontfaktors

1. Grenzwert intertemporalen Vermögens

2. Finanzwirtschaftliche Modelle

3. Makroökonomische Modelle

4. Empirische Befunde zum konsumbasierten Standardmodell

5. Modifikationen des konsumbasierten Standardmodells auf Basis von Untrennbarkeiten im

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6. Empirische Relevanz des Zinses und der Risikoprämie

C. Das neuartige konsumbasierte Modell zur Preisbildung von Kapitalanlagen

I. Neuartigkeit

II. Annahmen

1. Tauschwirtschaft

2. Ausstattung

3. Konsumplan

III. Präferenzen und Restriktionen

1. Präferenzen im neuartigen konsumbasierten Modell

2. Restriktionen im neuartigen konsumbasierten Modell

IV. Optimierung

1. Intratemporale Optimierung

2. Ausgangspunkt der intertemporalen Optimierung

3. Analyse der konstanten Zeitpräferenzrate

4. Analyse der intertemporalen Optimierung

V. Die neuartige Spezifikation des stochastischen Diskontfaktors

VI. Gleichgewichtsanalyse

1. Gleichgewicht

2. Repräsentatives Wirtschaftssubjekt

3. Gleichgewichtiger Zins

4. Gleichgewichtige Risikoprämie

D. Empirische Datenanalyse

I. Auswahl empirischer Repräsentanten und Methoden zur Renditeberechnung

II. Empirische Repräsentanten der theoretischen Renditegrößen

1. Stichprobe realer Jahresrenditen

2. Mittlere Jahresrenditen

3. Mittlere Jahresüberschussrenditen

4. Mittlerer realer Zins

III. Empirische Repräsentanten der theoretischen Konsumgrößen

1. Die beiden theoretischen Konsumgrößen

2. Konstruktion der beiden empirischen Repräsentanten

3. Jahreswachstumsraten absoluter und relativer Pro-Kopf-Konsumausgaben

E. Schätzung der stochastischen Euler-Gleichung sowie Prognose des Zinses und der Risikoprämie

I. Vorgehensweise

II. Die Verallgemeinerte Momentenmethode

1. Allgemeines

2. Verfahrensweise der GMM

III. Schätzung

1. Formulierung der Orthogonalbedingungen

2. Optimale Gewichtungsmatrix

3. Teststatistik

4. Rechnergestützter Lösungsprozess

5. Ergebnisse der GMM-Schätzung

IV. Prognose

1. Grundlagen zur Logarithmierung der stochastischen Euler-Gleichung

2. Logarithmischer Zins und logarithmische Risikoprämie im neuartigen konsumbasierten Modell

3. Logarithmischer Zins und logarithmische Risikoprämie im konsumbasierten Standardmodell

4. Langfristiger logarithmischer Zins und langfristige logarithmische Risikoprämie

F. Ansatzpunkte zur Verringerung der Diskrepanz zwischen Theorie und Empirie

I. Modellbezogene Ansatzpunkte

II. Ansatzpunkte in der Empirie

G. Zusammenfassung

Literaturverzeichnis

Personen- und Sachregister