Unabhängige Vermögensverwalter in der Schweiz

Vorwort

Inhaltsübersicht

1 Einleitung

1.1 Einführung

1.2 Zielsetzung und Forschungsfragen

1.3 Abgrenzung

1.4 Methodik und Aufbau der Arbeit

2 Grundlagen

2.1 Unabhängige Vermögensverwalter

2.2 Einordnung der unabhängigen Vermögensverwalter in die Theorie der Finanzintermediation

2.2.1 Begriff der Finanzintermediation

2.2.2 Grundlagen der Intermediation

2.2.3 Arten von Finanzintermediären

2.2.4 Einordnung der unabhängigen Vermögensverwalter und Unterscheidung zum Anlageberater

3 Rechtliche Betrachtung

3.1 Rechtliche Erfassung der unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz

3.1.1 Aufsichtsrechtliche Erfassung

3.1.2 Obligationenrechtliche Regulierung

3.1.3 Die Regulierung im Bereich Geldwäscherei

3.1.4 Selbstregulierung

3.2 Die rechtlichen Beziehungen zwischen Kunde, unabhängigem Vermögensverwalter und Bank

3.2.1 Die vertraglichen Beziehungen zwischen dem Kunden und dem unabhängigen Vermögensverwalter

3.2.2 Die Haftung des unabhängigen Vermögensverwalters gegenüber dem Kunden

3.2.3 Die vertraglichen Beziehungen zwischen dem Kunden und der Bank

3.2.4 Die Haftung der Bank gegenüber dem Kunden

3.2.5 Die vertraglichen Beziehungen zwischen dem unabhängigen Vermögensverwalter und der Bank

3.2.6 Die Haftungslage zwischen dem unabhängigen Vermögensverwalter und der Bank

3.3 Vergleich mit anderen Ländern

3.4 Eine prudenzielle Aufsicht für die unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz?

3.4.1 Gründe für eine weitergehende Regulierung

3.4.2 Gründe gegen eine weitergehende Regulierung

3.4.3 Kritische Würdigung und neuere Entwicklungen

4 Das Vermögensverwaltungsgeschäft

4.1 Die Aufgaben in der Vermögensverwaltung

4.1.1 Die wirtschaftliche Verwaltung

4.1.2 Die technische Verwaltung

4.2 Die Entlöhnung in der Vermögensverwaltung

4.2.1 Die Entlöhnung des unabhängigen Vermögensverwalters für die wirtschaftliche Verwaltung

4.2.2 Die Entlöhung der Bank für die technische Verwaltung

4.2.3 Die Vergütung von Retrozessionen der Bank an den unabhängigen Vermögensverwalter

4.3 Vertiefte Betrachtung der Retrozessionszahlungen

4.3.1 Retrozessionen aus dem Handelsgeschäft

4.3.2 Retrozessionen aus dem Depotgeschäft

4.3.3 Retrozessionen aus dem Verkauf von Finanzprodukten

4.3.4 Retrozessionen aus weiteren Geschäften

4.3.5 Finder’s Fee

4.4 Interessenkonflikte bei unabhängigen Vermögensverwaltern

4.4.1 Interessenkonflikte aus Retrozessionszahlungen

4.4.1.1 Interessenkonflikte bei Retrozessionen aus dem Handelsgeschäft

4.4.1.2 Interessenkonflikte bei Retrozessionen aus dem Depotgeschäft

4.4.1.3 Interessenkonflikte bei Retrozessionen aus dem Verkauf von Finanzprodukten

4.4.2 Interessenkonflikte bei eigenem Produktangebot

4.4.3 Interessenkonflikte aus wirtschaftlicher Abhängigkeit

4.4.4 Weitere Interessenkonflikte in der Vermögensverwaltung

4.5 Möglichkeiten zur Eindämmung von Interessenkonflikten

4.5.1 Ökonomische Mechanismen zur Eindämmung von Interessenkonflikten

4.5.1.1 All-in-Fees

4.5.1.2 Performanceabhängige Gebühren

4.5.1.3 Alternative Geschäftsmodelle

4.5.2 Freiwillige Verpflichtungen zur Eindämmung von Interessenkonflikten

4.5.2.1 Selbstbindung

4.5.2.2 Selbstregulierung

4.5.3 Gesetzliche Regelungen zur Eindämmung von Interessenkonflikten

4.5.3.1 Vorhandene Regelungen

4.5.3.2 Regelungen aus verwandten Gebieten

5 Marktübersicht

5.1 Beschreibung der Umfrage

5.2 Resultate der Umfrage

5.2.1 Die regionale Verteilung der unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz

5.2.2 Zugehörigkeit zu einem Berufsverband

5.2.3 Rechtsformen der unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz

5.2.4 Das Firmenalter der untersuchten Unternehmen

5.2.5 Der Versicherungsschutz bei Vermögensverwaltern

5.2.6 Die Anzahl beschäftigter Mitarbeiter

5.2.7 Die Anzahl der Kunden

5.2.8 Die verwalteten Vermögen

5.2.9 Die Zusammensetzung der Kunden

5.2.10 Das Dienstleistungsangebot

5.2.11 Die Ertragsquellen der unabhängigen Vermögensverwalter

5.2.12 Die Beziehung zur Depotbank

5.2.13 Der Umgang mit den Retrozessionen

5.2.14 Vorteile unabhängiger Vermögensverwalter gegenüber Banken

5.2.15 Die Haltung der unabhängigen Vermögensverwalter bezüglich einer weitergehenden Aufsicht

5.2.16 Weitere Auswertungen

6 Finanzielle Betrachtung

6.1 Beschreibung der Umfrage

6.2 Resultate der Umfrage

6.2.1 Auswertungen zur Höhe der verwalteten Vermögen

6.2.2 Auswertungen zur Ertragsstruktur

6.2.3 Auswertungen zu den Aufwendungen

6.2.4 Auswertungen zum Jahresergebnis

6.2.5 Auswertungen zur Bilanz

6.3 Kennzahlen von unabhängigen Vermögensverwaltern

6.3.1 Kennzahlen pro Mitarbeiter

6.3.2 Kennzahlen pro verwaltete Vermögen

6.3.3 Weitere Kennzahlen

6.4 Analyse der Kennzahlen

6.4.1 Analyse der Bruttomarge

6.4.2 Analyse der Erträge pro Mitarbeiter

6.4.3 Analyse der pro Mitarbeiter verwalteten Vermögen

6.4.4 Analyse der Relation von Aufwand zu Ertrag

7 Die Sicht der Banken

7.1 Beschreibung der Umfrage

7.2 Die Bedeutung des Geschäftes mit unabhängigen Vermögensverwaltern für Banken

7.3 Die Erlösquellen der Banken

7.4 Risiken bei der Zusammenarbeit mit unabhängigen Vermögensverwaltern

7.5 Vergleich des Geschäfts mit unabhängigen Vermögensverwaltern zum Privatkundengeschäft

7.6 Erfolgsfaktoren im Geschäft mit unabhängigen Vermögensverwaltern

7.7 Entwicklungen aus Bankensicht

7.8 Unabhängige Vermögensverwalter als Konkurrenten

8 Schlussfolgerungen und Ausblick

8.1 Beantwortung der Forschungsfragen

8.1.1 Marktvolumen in der Schweiz

8.1.2 Unterschiede zwischen unabhängigen Vermögensverwaltern und Banken

8.1.2.1 Anreizstruktur des Kundenbetreuers

8.1.2.2 Kontinuität in der Kundenbetreuung

8.1.2.3 Individualität in der Kundenbetreuung

8.1.2.4 Diskretion

8.1.2.5 Sicherheit

8.1.2.6 Anlageperformance

8.1.2.7 Kosten

8.1.2.8 Weitere Unterscheidungskriterien

8.1.3 Begründung der Existenz unabhängiger Vermögensverwalter

8.2 Ausblick

8.2.1 Allgemeine Entwicklungstendenzen für die Vermögensverwaltungsbranche

8.2.2 Konsequenzen für die unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz

8.2.2.1 Prüfen von Kooperationen

8.2.2.2 Steigerung der Wirtschaftlichkeit

8.2.2.3 Konsequente Personalentwicklung und Nachfolgeplanung

8.2.2.4 Verstärkung der Transparenz und Unabhängigkeit

8.2.2.5 Ausbau der Reputation und des Images

Anhang

Anhang 1: Fragebogen I

Anhang 2: Korrelationsmatrix zu Fragebogen I

Anhang 3: Fragebogen II

Anhang 4: Korrelationsmatrix zu Fragebogen II

Anhang 5: Fragebogen III

Anhang 6: Angeschriebene Banken

Anhang 7: Erläuterungen zu den Auswertungen aus Konrad

Anhang 8: Berufsverbände und Vereinigungen

Anhang 9: Verzeichnis der Interviewpartner

Abkürzungsverzeichnis

Abbildungsverzeichnis

Tabellenverzeichnis

Verzeichnis der rechtlichen Erlasse und Verhaltensrichtlinien

Literaturverzeichnis